01
场外衍生品市场概述
定义、参与者、市场规模与监管框架
市场基础监管
02
做市商角色定位
流动性提供者、风险中介、价格发现者
核心职能生态
03
核心盈利模式一：买卖价差
Bid-Ask Spread 的构成与优化
价差盈利基石
04
核心盈利模式二：库存风险与Gamma Scalping
库存风险管理与Gamma Scalping策略
Gamma对冲
05
核心盈利模式三：结构化产品溢价
结构化产品设计与定制化溢价
结构化定制
06
核心盈利模式四：融资利差与保证金收益
Funding Spread 与保证金收益
融资抵押品
07
核心盈利模式五：波动率曲面套利
波动率曲面套利与偏度交易
波动率偏度
08
核心盈利模式六：跨资产相关性交易
跨资产相关性交易与分散化收益
相关性多资产
09
定价模型基础：Black-Scholes
Black-Scholes模型在OTC市场的适用性与局限
BSM定价
10
波动率建模：局部/随机波动率
局部波动率、随机波动率模型 (Heston, SABR)
波动率模型SABR
11
利率曲线构建：多曲线框架
OIS vs LIBOR 与贴现因子
利率曲线
12
信用估值调整 (CVA/DVA/FVA)
做市商的信用风险管理与定价
XVA信用
13
抵押品管理与资金成本
CSA协议对盈利的影响
抵押品CSA
14
对冲策略一：Delta对冲
Delta对冲与动态对冲频率选择
Delta动态对冲
15
对冲策略二：Vega对冲
Vega对冲与波动率风险暴露管理
Vega波动率风险
16
对冲策略三：高阶 Greeks 管理
Gamma, Vanna, Volga 管理
高阶GreeksVanna
17
奇异期权做市
障碍、亚式、二元期权的定价与对冲
奇异期权障碍
18
利率衍生品做市
IRS、CCS、Swaption 盈利模式
利率衍生品Swaption
19
信用衍生品做市
CDS指数与单名CDS价差交易
CDS信用
20
外汇衍生品做市
NDF、期权与波动率产品流动性策略
外汇NDF
21
大宗商品衍生品做市
能源、金属、农产品的期限结构交易
商品期限结构
22
做市商技术栈
定价引擎、风险管理系统、订单管理系统
技术系统
23
算法做市策略
最优报价、库存控制、市场微观结构模型
算法微观结构
24
监管资本与杠杆
SA-CCR、初始保证金 (SIMM) 对盈利的约束
监管SIMM
25
压力测试与尾部风险管理
极端行情下的做市商生存法则
压力测试尾部风险
26
客户关系管理
区分信息交易者与流动性交易者
客户信息交易
27
做市商间的博弈
暗池、RFQ与多边交易平台的竞争
博弈暗池
28
盈利归因分析
分解P&L来源 (价差、融资、波动率、信用)
归因P&L
29
案例研究一：2008年金融危机
做市商风险失控教训
危机教训
30
案例研究二：2020年3月流动性危机
做市商表现与启示
流动性危机启示