01
市场微观结构导论
什么是市场微观结构 · 做市商制度的起源与发展 · 微观结构分析的核心目标
基础概念
02
订单簿基础
限价订单与市价订单 · 订单簿的构建与可视化 · 买卖盘口深度分析
订单簿可视化
03
做市商角色与功能
做市商的定义与义务 · 提供流动性的机制 · 盈利模式（买卖价差）
做市商流动性
04
买卖价差分析
价差的构成（逆向选择/订单处理/存货持有） · 度量方法 · 影响因素
价差成本分解
05
存货风险管理
做市商的存货模型 · 累积与对冲策略 · 最优报价与存货水平
存货风险管理
06
逆向选择问题
信息不对称与逆向选择 · 成本估算 · 通过订单流识别知情交易者
逆向选择信息
07
订单流分析
订单流统计特征 · 到达率建模（泊松过程） · 订单流毒性（VPIN）
订单流VPIN
08
高频交易与做市
高频做市策略 · 延迟与速度优势 · 风险（闪电崩盘等）
高频HFT
09
交易成本分析
显性成本（佣金/税费） · 隐性成本（滑点/市场冲击） · 有效价差与实现价差
成本滑点
10
市场冲击模型
线性与非线性冲击函数 · Almgren-Chriss模型 · 冲击成本实证估计
冲击Almgren
11
波动率与微观结构
已实现波动率计算 · 微观结构噪声影响 · 最优采样频率
波动率噪声
12
买卖价差的日内模式
U型模式 · 开盘/收盘微观结构 · 事件驱动价差变化
日内U型
13
订单簿动态建模
订单簿事件统计 · 零智能模型(ZIP) · 基于Agent仿真
建模仿真
14
做市商策略设计
对称/不对称报价 · 库存驱动调整 · 强化学习做市策略
策略RL
15
市场微观结构数据
Level 1/2/3数据 · 数据清洗与对齐 · Tick与快照数据
数据Level2
16
实证分析工具
Python orderbook库 · pandas微观分析 · 回测框架搭建
Python回测
17
订单簿重建与仿真
从Tick重建订单簿 · 事件驱动回测 · 模拟不同市场环境
重建仿真
18
流动性度量
买卖价差 · 市场深度 · 弹性 · 成交率 · Amihud指标
流动性度量
19
价格发现机制
价格发现概念 · 信息份额(Hasbrouck) · 永久/暂时冲击分解
价格发现Hasbrouck
20
做市商监管与合规
Reg NMS · MiFID II · 最佳执行义务(Best Execution)
监管合规
21
暗池与另类交易系统
暗池微观结构 · 对公开市场流动性影响 · 冰山订单与隐藏流动性
暗池冰山订单
22
跨市场微观结构
多市场交易与套利 · 市场间价差联动 · 全球做市策略差异
跨市场套利
23
订单簿不平衡分析
订单簿不平衡指标(OBI) · 不平衡与短期预测 · 交易信号
OBI信号
24
做市商风险管理进阶
VaR与CVaR应用 · 压力测试 · 极端行情策略调整
VaR压力测试
25
机器学习在微观结构中的应用
LSTM预测订单流 · 随机森林识别订单类型 · 强化学习优化报价
机器学习LSTM
26
微观结构中的统计套利
配对交易 · 协整与价差回归 · 高频统计套利策略
统计套利协整
27
市场微观结构与行为金融
投资者情绪与订单流 · 处置效应 · 羊群效应检测
行为金融情绪
28
做市商绩效评估
夏普比率与Sortino · 盈亏分解(PnL Attribution) · 回撤分析
绩效夏普
29
实战项目：做市商模拟器
数据获取 · 策略编写 · 回测与绩效报告生成
实战模拟器
30
前沿话题与未来趋势
DeFi自动化做市商(AMM) · T+0微观结构 · AI驱动做市系统
前沿AMM