利率债与信用债定价差异深度解析

📚 共计 30 章节

债券定价基础

货币时间价值、贴现因子、到期收益率(YTM)、债券定价公式

核心概念YTM

利率债定义与特征

国债、政策性银行债、地方政府债 · 发行主体与信用背书

利率债政府信用

信用债定义与特征

企业债、公司债、中期票据、短融 · 信用风险来源

信用债风险溢价

定价核心差异

无风险利率基准 vs 信用利差 · 流动性溢价与税收效应

信用利差分解

违约风险溢价、回收率风险、流动性溢价、税收溢价

分解回收率

收益率曲线构建

国债收益率曲线(即期/远期) · 信用债曲线(不同评级)

信用评级的作用

内部评级 vs 外部评级 · 评级迁移对定价的影响

信用违约互换(CDS)

CDS利差与信用利差的关系 · 基差交易策略

流动性对定价的影响

做市商制度、交易量、换手率、买卖价差

流动性价差

国债利息免税 vs 信用债利息征税 · 税后收益率比较

回购市场与融资成本

质押式回购、买断式回购对债券定价的传导

信用事件与定价冲击

违约、评级下调、负面展望对信用债价格的影响

信用事件冲击

含权债券定价

可赎回债、可回售债、含权信用债的定价调整

资产支持证券(ABS)定价

分层结构、现金流瀑布、信用增级措施

永续债定价

延期支付条款、票息重置机制、权益与负债属性

永续债票息重置

可转换债券定价

债底价值、转股权价值、强制赎回条款

可转债转股

信用债一级市场定价

簿记建档、投标倍数、发行利率与二级市场利差

利率债一级市场定价

荷兰式招标、美式招标、边际利率与全场倍数

信用利差期限结构

不同期限信用利差的形态与驱动因素

期限结构利差

行业信用利差差异

周期性 vs 防御性行业 · 国企 vs 民企

行业国企/民企

宏观经济对定价的影响

GDP增速、CPI、货币政策、信用周期

信用债估值方法

市场法、成本法、现金流折现法、模型法

利率债估值方法

净价与全价、应计利息、久期与凸性

久期与凸性在两类债券中的应用

利率风险 vs 信用风险敏感度

信用债指数与ETF

中债信用债指数、信用债ETF构建与跟踪误差

利率债期货与对冲

国债期货基差、套期保值比率、交割期权

信用债做市与报价

做市商报价驱动、点击成交、请求报价(RFQ)

跨市场套利

银行间与交易所市场 · 跨品种套利(利率vs信用)

套利跨市场

信用债违约回收

违约后回收率分布、回收率与初始评级的关系

违约回收率

监管政策对定价的影响

资管新规、理财新规、信用债违约处置机制