双边报价模型精讲

📚 共计 30 章节

双边报价模型概述

什么是双边报价、做市商制度起源、双边报价的核心价值与风险。

市场微观结构基础

订单簿结构、限价单与市价单、买卖价差(Bid-Ask Spread)的构成。

微观订单簿

存货风险模型

经典存货模型介绍、存货对报价的影响、最优报价策略的数学推导。

信息不对称模型

知情交易者与噪音交易者、逆向选择成本、Glosten-Milgrom模型精讲。

信息逆向选择

报价价差分解

逆向选择成分、存货持有成本、订单处理成本、实证分解方法。

Avellaneda-Stoikov模型

模型假设与推导、最优报价深度、库存厌恶系数的影响。

随机控制做市

多时期决策框架、价值函数与贝尔曼方程、数值求解方法。

动态规划多期

批量交易模型、市场深度与价格影响、信息揭示率。

高频做市策略

Tick Size与最小报价单位、订单簿不平衡指标、闪电崩盘中的做市。

统计套利与做市

配对交易中的双边报价、协整关系与价差回复、Delta中性做市。

统计套利中性

波动率与报价调整

隐含波动率对报价的影响、GARCH模型在报价中的应用、波动率曲面与做市。

库存管理策略

目标库存水平设定、库存均值回归、库存对冲（期货/期权）。

报价更新频率

最优报价更新间隔、事件驱动 vs 时间驱动、延迟与竞争。

订单簿动态建模

订单到达过程（泊松过程）、订单撤销率、零智能交易者模型。

随机过程订单流

做市商风险管理

VaR与CVaR在报价中的应用、压力测试场景、尾部风险控制。

多资产做市

跨品种相关性、组合库存管理、资本配置优化。

多资产组合

暗池与场外做市

暗池运作机制、ICE与ATS、场外双边报价特点。

监管与合规

MiFID II最佳执行要求、Reg NMS、做市商义务与豁免。

回测框架搭建

历史数据回测、事件驱动回测引擎、避免过拟合。

做市策略评估指标

夏普比率、收益回撤比、成交率、库存周转率。

机器学习在报价中的应用

强化学习做市、深度Q网络、策略梯度方法。

机器学习强化学习

做市商博弈论

竞争性做市、报价博弈均衡、合谋与反垄断。

期权做市基础

期权希腊值管理、波动率交易、Gamma Scalping。

期权希腊值

固定收益做市

国债做市特点、收益率曲线构建、回购市场与融资。

ECN与Prime Brokerage、三角套利与报价、隔夜利息管理。

加密货币做市

CEX与DEX做市差异、无常损失、链上做市机器人。

做市系统架构

低延迟系统设计、FPGA加速、行情与交易接口。

架构低延迟

实盘部署与监控

做市系统上线流程、实时监控指标、熔断机制。

做市策略的实证研究

经典论文复现、因子分析、策略衰减与更新。

未来趋势与前沿

DeFi做市、AI生成报价、量子计算与做市。