DEX市场微观结构分析
📚 共计 30 章节
01
DEX市场概述
从中心化交易所到去中心化交易所的演变、DEX的核心优势与挑战、主流DEX（Uniswap、Curve、Balancer）简介。
演变
主流DEX
02
自动做市商（AMM）原理
恒定乘积公式（x*y=k）的数学推导、流动性池的运作机制、滑点与无常损失的概念。
AMM
x*y=k
滑点
03
订单簿DEX与AMM对比
链上订单簿的实现难点、混合模型（如dYdX、Serum）的架构、流动性聚合器的角色。
订单簿
混合模型
聚合器
04
流动性提供者（LP）行为分析
LP的收益来源（交易费+流动性挖矿）、LP的决策模型、再平衡策略与对冲。
LP收益
再平衡
对冲
05
交易者行为与订单流
MEV（矿工可提取价值）的起源、三明治攻击与套利机器人、订单流拍卖（OFA）机制。
MEV
三明治
OFA
06
链上数据采集与清洗
使用Dune Analytics与The Graph获取链上数据、事件日志解析、数据去重与时间对齐。
Dune
The Graph
清洗
07
流动性深度分析
深度曲线的绘制方法、不同DEX的深度对比、深度对滑点的影响。
深度曲线
滑点
08
交易量分析
交易量的时间序列特征、虚假交易量识别、交易量与价格发现的关系。
时间序列
虚假交易
09
手续费收益分析
手续费率的动态变化、不同交易对的费率对比、手续费与TVL的关联。
费率
TVL
10
无常损失量化
无常损失的数学公式推导、不同波动率下的损失模拟、对冲无常损失的策略。
无常损失
对冲
11
资金费率与永续合约
永续合约的资金费率机制、资金费率对现货DEX的影响、基差交易策略。
资金费率
基差
12
多池与跨链流动性
跨链桥的流动性分布、多池策略（如Balancer的加权池）、跨链套利机会。
跨链
Balancer
套利
13
治理代币与协议激励
治理代币的估值模型、流动性挖矿的排放曲线、veTokenomics（投票托管）机制。
veToken
排放曲线
14
风险指标构建
TVL的波动率、交易量的集中度（赫芬达尔指数）、流动性深度衰减率。
赫芬达尔
深度衰减
15
市场微观结构模型
Glosten-Milgrom模型在DEX中的应用、Kyle模型与做市商定价、信息不对称的度量。
Glosten
Kyle
信息不对称
16
订单簿重建
从链上交易数据重建订单簿、订单簿的稀疏性处理、价格冲击模型。
重建
稀疏性
冲击模型
17
波动率聚类与跳跃检测
GARCH模型在DEX收益率的应用、跳跃扩散过程、极端行情下的流动性枯竭。
GARCH
跳跃
流动性枯竭
18
网络效应与冷启动
DEX的冷启动策略、流动性迁移的成本、网络效应的量化指标。
冷启动
网络效应
19
监管与合规影响
不同司法管辖区的DEX监管态度、KYC/AML在DEX中的实现、合规DEX的案例分析。
监管
KYC
合规
20
Layer2与DEX性能
Optimistic Rollup与ZK Rollup对DEX的影响、交易确认延迟的度量、Gas成本优化。
Rollup
Gas
延迟
21
算法交易与策略回测
在DEX上执行TWAP/VWAP策略、滑点模型在回测中的嵌入、回测过拟合的避免。
TWAP
VWAP
回测
22
做市商策略设计
被动做市与主动做市的区别、库存风险模型、基于强化学习的做市策略。
做市
库存风险
强化学习
23
套利策略分析
三角套利、跨DEX套利、套利利润的衰减与竞争。
三角套利
跨DEX
利润衰减
24
流动性危机案例分析
2020年312事件、2022年LUNA崩盘、2023年Curve攻击事件。
312
LUNA
Curve攻击
25
预言机与价格操纵
TWAP预言机的工作原理、闪电贷攻击与价格操纵、防操纵机制设计。
TWAP预言机
闪电贷
防操纵
26
用户画像与行为聚类
链上地址标签、交易频率与金额的聚类分析、机器人地址识别。
地址标签
聚类
机器人
27
社交情绪与链上数据结合
社交媒体情绪指标、情绪与交易量的相关性、事件驱动策略。
情绪指标
事件驱动
28
宏观因素对DEX的影响
利率变化对DeFi流动性的影响、稳定币脱锚对DEX的冲击、市场周期与TVL的关系。
利率
脱锚
周期
29
新兴DEX范式
RFQ（请求报价）模型、intent-based架构、全链DEX的发展。
RFQ
intent
全链DEX
30
课程总结与未来展望
DEX市场微观结构的核心框架、未来研究方向、构建个人分析工具箱的建议。
核心框架
工具箱