第二章 金融市场基础：交易品种、K线图与市场微观结构
各位同学，欢迎来到第二章。在正式动手写策略之前，我们得先把「战场」搞清楚。量化交易说白了，就是在金融市场里找规律、抓机会。如果你连交易品种的特性都不了解，那策略写得再花哨，也是空中楼阁。
我个人习惯，在开始任何量化项目之前，先花一周时间把基础数据摸透。别急着上模型，先看看数据长什么样，有哪些坑。这一章，我们就来聊聊股票、期货、ETF这些常见品种，以及K线图、成交量这些最基础的数据。
2.1 交易品种：股票、期货、ETF
量化交易的对象，主要是这三类。它们各有各的脾气。
2.1.1 股票
股票，说白了就是公司的所有权凭证。你买一手茅台，理论上你就是茅台的股东之一。A股市场，我们主要关注以下几点：
- T+1制度：今天买的股票，明天才能卖。这个规则对短线策略影响很大，你没法当天止损。
- 涨跌停板：主板±10%，创业板、科创板±20%。嗯，这里要注意，涨停板的时候你是买不进去的，跌停板的时候你是卖不出来的。流动性会瞬间枯竭。
- 交易单位：100股（1手）起买，不足100股的零股只能一次性卖出。
2.1.2 期货
期货和股票最大的区别是什么？杠杆。你想想看，10%的保证金，意味着你可以用1万块钱撬动10万的合约。赚得快，亏得更快。
- 双向交易：可以做多，也可以做空。没有牛熊市之分，只有方向对错之分。
- T+0制度：当天可以无限次买卖。这对高频策略是天堂，对散户是地狱。
- 交割制度：期货有到期日。你拿着主力合约不放，最后是要实物交割的。量化策略一般会在交割日前平仓换月。
- 夜盘：很多品种有夜盘，比如螺纹钢、原油。夜盘波动往往很大，因为外盘在动。
我个人做CTA策略时，最头疼的就是换月带来的跳空。不同月份的合约价格不连续，回测时如果不处理，结果会严重失真。
2.1.3 ETF
ETF，交易型开放式指数基金。你可以把它理解成「一篮子股票」的打包产品。买一个ETF，等于同时买了十几只甚至上百只股票。
- 交易灵活：像股票一样在交易所买卖，T+1，费用低。
- 跟踪指数：比如沪深300ETF、中证500ETF。做择时策略时，ETF是很好的标的，因为它没有个股的「黑天鹅」风险。
- 套利机制：ETF有独特的申赎机制，可以在一级市场和二级市场之间套利。不过这个门槛比较高，一般散户做不了。
2.2 K线图与成交量
K线图，是量化分析最基础的数据形态。别觉得它简单，很多复杂的特征工程，都是从K线里提取的。
2.2.1 K线结构
一根K线包含四个价格：开盘价、收盘价、最高价、最低价。我们通常用OHLC来表示。
- 阳线：收盘价 > 开盘价，通常用红色或空心表示。
- 阴线：收盘价 < 开盘价，通常用绿色或实心表示。
- 上影线：最高价到实体顶部的部分，代表上方压力。
- 下影线：最低价到实体底部的部分，代表下方支撑。
为什么K线重要？因为它包含了多空博弈的全部信息。上影线长，说明多头想拉但被空头打下来了。下影线长，说明空头想砸但被多头接住了。这些信息，是量化特征的重要来源。
2.2.2 成交量
成交量，是价格的「燃料」。没有成交量的价格变动，是虚的。
- 放量上涨：多头力量强劲，趋势可能延续。
- 缩量上涨：买盘不足，可能随时回调。
- 放量下跌：恐慌盘涌出，短期可能见底。
- 缩量下跌：没人愿意卖，下跌动能衰竭。
2.3 交易时间与规则
不同市场的交易时间不一样，这个直接影响你的策略执行。
| 市场 | 交易时间（北京时间） | 备注 |
|---|---|---|
| A股 | 9:30-11:30, 13:00-15:00 | 集合竞价：9:15-9:25 |
| 商品期货 | 9:00-10:15, 10:30-11:30, 13:30-15:00 | 部分品种有夜盘：21:00-23:00或次日凌晨 |
| 股指期货 | 9:30-11:30, 13:00-15:00 | 与A股同步 |
这里有个细节：A股在9:15-9:25是集合竞价时间，这期间产生的价格是「开盘价」。很多策略会利用集合竞价的数据来做开盘预测。我个人习惯，在9:20之后才开始看集合竞价的委托单，因为9:20之前的委托可以撤单，数据噪音很大。
2.4 市场微观结构简介
市场微观结构，听起来很高大上，说白了就是「订单是怎么成交的」。这个对高频策略尤其重要。
2.4.1 订单簿
交易所维护着一个「订单簿」，里面记录了所有买单和卖单的价格和数量。
- 买一：当前最高的买入价格。
- 卖一：当前最低的卖出价格。
- 买卖价差：卖一和买一的差值。价差越小，流动性越好。
你想想看，如果你要买入100手，而卖一只有10手，那你的大单就会吃掉卖一，然后继续吃卖二、卖三。这个过程会导致价格不断上移，这就是「冲击成本」。
2.4.2 订单类型
- 限价单：指定价格，不指定时间。只有价格到了才成交。
- 市价单：不指定价格，按当前最优价立即成交。
- 止损单：价格触发某个条件后，变成市价单。
2.4.3 微观结构特征
在量化策略中，我们经常提取一些微观结构特征：
- 订单簿不平衡：买一和卖一的挂单量之比。比值越大，说明买方力量越强。
- 成交频率：单位时间内的成交笔数。频率突然升高，往往意味着有大资金在行动。
- 平均每笔成交量：总成交量除以成交笔数。这个指标可以区分「散户行情」和「机构行情」。
2.5 知识体系总览
下面这张图，把本章的核心知识点串起来了。你可以把它当作一个「地图」，以后做策略时，随时回来对照。
这张图里，四个分支是并列关系。但实际做策略时，它们是层层递进的：先选品种，再看K线，然后考虑交易规则，最后用微观结构来优化执行。每一步都有坑，每一步也都有机会。
好了，这一章的内容就到这里。记住，基础不牢，地动山摇。把这些概念吃透了，后面讲特征工程、讲模型，你才能跟得上。
公众号:蓝海资料掘金营，微信deep3321