一、做市策略概述
1.1 做市商定义
做市商，说白了就是「双边报价商」。
我习惯这样跟新人解释：你去菜市场买菜，有个摊位永远同时挂着「收购价」和「卖出价」。你急着卖菜给他，他按收购价收；你想买菜，他按卖出价卖给你。这个摊主，就是做市商。
在金融市场里，做市商的核心工作就是——同时挂出买单和卖单。比如在比特币现货市场，我可能同时挂出：
- 买入：10000 USDT，价格 30000
- 卖出：10000 USDT，价格 30005
这 5 USDT 的差价，就是我的利润空间。你想想看，只要市场波动不大，我一天可以来回吃很多次这个差价。
关键点：做市商不是赌方向，而是赚「流动性溢价」。我赚的是别人不愿意承担的那点摩擦成本。
我在项目中遇到过不少新手，一上来就问「做市商是不是靠预测涨跌赚钱？」。其实不是。做市商的核心是管理库存，而不是赌方向。你如果靠预测方向赚钱，那叫「自营交易」，不叫做市。
1.2 做市策略核心目标
做市策略的目标，其实就三个字：稳、赚、活。
| 目标 | 解释 | 我的经验 |
|---|---|---|
| 稳 | 控制库存风险，避免单边暴露 | 我曾经因为库存没控好，一天亏了半个月的利润 |
| 赚 | 通过买卖价差持续盈利 | 价差不是越大越好，大了没人跟你成交 |
| 活 | 保持足够的流动性，随时能成交 | 挂单太远等于没挂，要贴近盘口 |
这三个目标其实是互相制约的。你想赚更多，价差拉大，流动性就差了；你想库存稳，报价就得频繁调整，交易成本就上去了。嗯，这就是做市策略设计的难点所在。
我的建议：刚开始做市时，优先保证「稳」和「活」。利润可以慢慢优化，但一次爆仓就全没了。我见过太多人为了多赚几个基点，最后把本金都搭进去了。
1.3 做市策略与传统交易的区别
这个区别，我用一张图来说明：
说白了，传统交易员是「猎人」，等着猎物出现，一击必杀。做市商是「农夫」，每天种地浇水，细水长流。
我刚开始做量化时，也是做传统趋势策略。后来转做市，最大的感受就是：做市策略的胜率高，但单笔利润极低。传统交易可能一个月开一单，一单赚 20%。做市策略可能一天开几千单，每单只赚 0.01%。
注意：做市策略不是没有风险。极端行情下，做市商可能被「吃掉」。我记得 2020 年 3 月那次暴跌，很多做市商因为来不及撤单，库存瞬间变成负数，直接爆仓。所以风控永远是第一位的。
还有一个区别很多人忽略：做市策略对延迟极度敏感。传统交易你慢个几毫秒没关系，但做市策略里，慢 1 毫秒可能就被别人抢了先。我优化过一套系统，把延迟从 5 毫秒降到 1 毫秒，年化收益直接提升了 15%。
最后总结一下：
- 做市商 = 双边报价 + 赚价差 + 管库存
- 核心目标 = 稳（风险控制）+ 赚（价差收益）+ 活（流动性）
- 与传统交易的区别 = 高频 vs 低频、价差 vs 方向、稳定 vs 波动
嗯，这一章就到这里。做市策略的底层逻辑其实不复杂，但真正做好，需要大量的实战经验。下一章我会讲具体的参数设计，到时候咱们再细聊。