第1章做市策略概述

一、做市策略概述

做市策略，说白了就是「两边挂单，吃差价」。

我刚开始接触这个领域时，觉得它跟普通交易没什么区别。后来才发现，完全不是一回事。普通交易是「低买高卖」，赌价格方向。做市策略呢？它不赌方向，只赚流动性服务的钱。

你想想看，一个交易所有那么多交易对，如果没人挂单，买卖双方根本撮合不起来。做市商就是那个「中间人」——在买一价挂买单，在卖一价挂卖单。有人买，我就卖给他；有人卖，我就买进来。一来一回，赚的就是那个价差。

举个例子：

当前BTC/USDT市场深度：
买一价：50000 USDT（我挂的）
卖一价：50010 USDT（我挂的）

有人市价买入 → 我以50010卖出
有人市价卖出 → 我以50000买入

一单赚10 USDT差价

嗯，这里要注意：做市策略不是简单的「挂单等成交」。它需要动态调整价格、管理库存、控制风险。我在项目中遇到过不少团队，以为写个脚本挂单就能赚钱，结果被一波行情直接打穿。

做市策略的目标，其实就三个字：稳、赚、控。

核心目标拆解：

我个人习惯把这三个目标画成一个三角关系。你想想看，如果只追求「赚」，拼命扩大价差，那成交率会下降，流动性评分也会变差。如果只追求「稳」，价差收得太窄，可能连手续费都覆盖不了。

我曾经在一个项目中踩过坑：为了拿交易所的做市奖励，把价差压到最小，结果一个月下来，奖励是拿到了，但净亏损——因为波动稍微大一点，库存就亏回去了。

所以，做市策略的核心目标不是「最大化单笔利润」，而是「在风险可控的前提下，持续稳定地赚取流动性服务的报酬」。

做市策略怎么赚钱？我把它归纳为三种模式：

价差收益是最直观的。你挂买单和卖单，中间差就是利润。但说实话，现在市场竞争激烈，主流交易所的价差已经被压得很薄了。我记得2019年做BTC做市，价差还能做到5-10个基点，现在？1-2个基点都算不错了。

手续费返佣才是真正的「大头」。很多交易所会给做市商负费率，也就是你每成交一单，交易所倒贴你钱。我见过最夸张的，返佣比例能达到手续费的150%。这意味着什么？哪怕价差为零，你也能赚钱。

为什么会这样？因为交易所需要流动性。没有做市商，散户进来看到深度那么差，扭头就走了。所以交易所愿意花钱「买」流动性。

库存增值这块，我要特别提醒一下。它本质上是在赌方向。你库存里持有BTC，BTC涨了你就赚，跌了你就亏。我个人建议，库存增值只能作为「意外之喜」，不能作为主要盈利来源。否则，你做的就不是做市，而是方向性交易了。

避坑指南：

我曾经见过一个团队，做市策略跑得好好的，突然某天行情剧烈波动，库存方向暴露过大，一天亏掉了三个月的利润。所以，库存管理一定要有硬性风控——比如设置库存上限、动态对冲等。

小技巧：

做市策略的盈利，其实是一个「积少成多」的过程。单笔利润可能只有几块钱，但一天几千笔、几万笔成交，累积起来就很可观了。我习惯用「每笔平均利润 × 日均成交笔数」来估算日收益，简单又直观。

下面这张图，是我自己梳理的做市策略知识体系。你可以把它当作本章的「地图」：

这张图把做市策略的核心逻辑串起来了。从「做市策略」出发，衍生出三个目标，每个目标对应不同的盈利模式，而盈利模式又依赖于具体的执行要素。后面的章节，我们会逐一深入每个模块。

好了，第一章就到这里。记住一句话：做市不是赌博，是服务。把心态摆正，后面的内容你学起来会轻松很多。