核心筛选指标：五大金刚
做量化选股这么多年，我越来越觉得，筛选指标不在多，在于精。今天聊的这五个指标——市盈率、市净率、净资产收益率、股息率、营收增长率，说白了就是我的「五大金刚」。它们各自盯着一块核心逻辑，组合起来能帮你过滤掉大部分垃圾股。
我个人习惯，每次建股票池之前，先把这五个指标拉出来过一遍。嗯，就像厨师做菜前先备料，缺一个都不踏实。
核心逻辑一句话：
- PE —— 市场愿意为每1元利润付多少钱
- PB —— 股价相对于净资产是贵还是便宜
- ROE —— 公司用股东的钱赚钱的能力
- 股息率 —— 你每年能拿到多少真金白银
- 营收增长率 —— 公司还在不在成长轨道上
1. 市盈率 (PE) —— 贵不贵？先看它
市盈率，公式很简单：股价 ÷ 每股收益。但理解它，需要一点「生意人」的思维。
你想想看，如果你花100万买下一家每年赚10万的店铺，你的回本周期就是10年。PE=10倍，就是这个意思。我经常跟团队说，PE不是越低越好，但太高了一定要小心。
我的实战经验：
我曾经在2018年筛出一批PE低于5倍的银行股，以为捡到便宜了。结果一查，坏账率在飙升，利润是虚的。嗯，从那以后我加了一条铁律：低PE必须配合高ROE一起看，否则可能是价值陷阱。
行业不同，PE的合理区间天差地别。我一般这样分：
| 行业类型 | 合理PE区间 | 说明 |
|---|---|---|
| 银行/保险 | 5-12倍 | 成熟行业，增速慢 |
| 消费/医药 | 15-30倍 | 稳定增长，有品牌溢价 |
| 科技/成长 | 30-60倍 | 高增速，市场愿意给高估值 |
| 周期股 | 波动极大 | 盈利高点PE最低，反而是卖出时点 |
避坑指南：
我曾经踩过一个坑：某公司PE只有8倍，看起来便宜。但仔细一看，它去年卖了一套房产，利润暴增。扣非后PE其实是50倍。所以记住：看PE一定要用「扣非净利润」，别被一次性收益骗了。
2. 市净率 (PB) —— 破产清算能拿回多少？
PB = 股价 ÷ 每股净资产。说白了，就是市场给公司净资产打了多少折。
PB小于1，意味着你用低于净资产的价格买到了公司。听起来很划算对吧？但别急。我见过很多PB低于0.5的股票，最后跌到退市。为什么？因为它的资产可能是烂账、过时设备、或者根本卖不掉的库存。
我个人习惯，PB低于1的股票，必须做两件事：
- 查资产负债表，看资产质量（应收账款占比高不高？）
- 看ROE，如果ROE低于5%，说明资产本身就不赚钱，低PB是合理的
一个简单判断：
PB < 1 且 ROE > 15% —— 这往往是真正的低估机会。我2019年用这个组合筛出过一只煤炭股，半年涨了40%。
3. 净资产收益率 (ROE) —— 赚钱能力的照妖镜
ROE = 净利润 ÷ 净资产。这个指标，是我最看重的，没有之一。
你想想看，两家公司，一家ROE 20%，一家ROE 5%。同样投入100块，前者一年赚20，后者只赚5。长期持有，复利效应会拉开巨大差距。
我一般把ROE分成三档：
- 优秀：ROE > 20% —— 茅台、海天味业这类，护城河深
- 良好：ROE 15%-20% —— 大多数优质公司的区间
- 及格：ROE 10%-15% —— 可以关注，但需要其他指标配合
- 警惕：ROE < 10% —— 除非有特殊逻辑，否则我一般不碰
一个小技巧：
看ROE要连续看5年。我遇到过一家公司，某年ROE突然从10%跳到30%，一查原来是卖子公司。这种「一次性ROE」没有参考价值。稳定的高ROE才是真本事。
4. 股息率 —— 真金白银的诚意
股息率 = 每股分红 ÷ 股价。这个指标，说白了就是公司愿不愿意跟你分钱。
有些公司利润很高，但一毛不拔，把钱全留在账上。这种公司我一般打个问号。为什么？因为钱留在账上，要么被乱投资亏掉，要么被管理层挥霍掉。真正对股东好的公司，会持续分红。
我个人筛选时，股息率低于2%的，除非是高速成长股，否则直接过滤掉。高于4%的，要警惕是不是股价跌太多导致股息率被动升高。
我曾经犯过的错：
有一年我买了一只股息率6%的股票，美滋滋等着分红。结果分红当天，股价直接跌了6%，等于没赚。后来我才明白：股息率要结合「分红持续性」看。连续5年稳定分红的公司，才值得信任。
5. 营收增长率 —— 成长还是衰退？
营收增长率，就是公司卖东西的收入增长了多少。这个指标，比净利润增长更真实。
为什么？因为净利润可以造假——少提折旧、提前确认收入、变卖资产。但营收很难造假，每一笔收入都有发票和流水。
我一般这样划分：
- 高速成长：营收增长 > 30% —— 科技股、新能源常见，但波动大
- 稳健成长：营收增长 10%-30% —— 我最喜欢的区间，既有成长又不至于太虚
- 低速增长：营收增长 0%-10% —— 成熟行业，看股息率和估值
- 衰退：营收增长 < 0% —— 除非有反转逻辑，否则直接跳过
一个组合筛选示例：
假设我要建一个「稳健成长池」，我会这样设条件：
PE < 25
PB < 3
ROE > 15%
股息率 > 2%
营收增长率 > 10%这个组合筛出来的股票，通常估值合理、赚钱能力强、还在成长。我2022年用这个组合跑了一遍A股，筛出大概30只，年化收益跑赢沪深300大概8个点。
五个指标怎么配合？
单独看一个指标，很容易被误导。我总结了一个「五维打分法」：
| 指标 | 优秀 (3分) | 良好 (2分) | 及格 (1分) | 不及格 (0分) |
|---|---|---|---|---|
| PE | 低于行业均值30% | 低于行业均值10% | 等于行业均值 | 高于行业均值30% |
| PB | < 1.5 | 1.5 - 3 | 3 - 5 | > 5 |
| ROE | > 20% | 15% - 20% | 10% - 15% | < 10% |
| 股息率 | > 4% | 2% - 4% | 1% - 2% | < 1% |
| 营收增长率 | > 20% | 10% - 20% | 0% - 10% | < 0% |
总分15分，我一般只选10分以上的股票。低于8分的，除非有特殊逻辑，否则直接放弃。
最后说一句：
这五个指标不是万能钥匙，但它们能帮你过滤掉80%的垃圾股。剩下的20%，再结合行业分析、管理层调研、技术面去深挖。嗯，这就是我这些年一直在用的筛选流程，简单，但有效。
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