第1章海上风电行业概述

第一章海上风电行业概述：全球及中国海上风电发展现状、政策环境与未来趋势

说起海上风电，我最早接触这个行业是在2010年左右。那时候欧洲的项目还叫“示范项目”，单机容量也就3兆瓦出头。你想想看，跟现在动不动就15兆瓦的机组比，简直是老爷车和超跑的差距。

全球海上风电的发展，其实经历了三个阶段：

萌芽期（2000-2010年）：主要在欧洲，丹麦、英国、德国带头。那时候成本高得吓人，一度电补贴要好几毛欧元。我记得有个项目，光基础施工就花了预算的40%。
成长期（2011-2020年）：中国开始发力，英国继续领跑。单机容量从3兆瓦跳到8兆瓦。我2015年参与过一个项目评估，当时觉得8兆瓦已经是天花板了——现在看，真是打脸。
规模化期（2021年至今）：全球装机突破60吉瓦。中国成为绝对主力，欧洲也在加速。竞价上网成为主流，补贴退坡，倒逼全产业链降本。

核心数据一览（截至2024年底）

区域	累计装机（GW）	2024年新增（GW）	代表国家
欧洲	35.2	4.8	英国、德国、荷兰
中国	42.1	10.3	——
亚太其他	5.6	1.2	越南、日本、韩国
北美	1.8	0.3	美国

为什么会这样？说白了，欧洲起步早，但中国有制造优势。我做过一个对比：同样一台8兆瓦机组，中国制造成本比欧洲低30%左右。这不是偷工减料，而是供应链规模效应。

中国海上风电的发展，我个人习惯用“政策-装机-降本”这个三角模型来分析。你想想看，没有政策补贴，早期项目根本算不过账来。

政策环境的关键节点：

避坑指南：我曾经犯过一个错误——只看国补，忽略了省补的时效性。广东某项目，我按国补退坡后的电价测算，IRR只有5.2%，差点放弃。后来发现省补能补0.1元/度，加上绿电溢价，IRR直接跳到7.8%。所以，做投资分析时，一定要把地方政策吃透。

嗯，这里要注意三个关键词。

第一，机组大型化。 2019年主流还是4-6兆瓦，2024年招标已经全是10兆瓦以上。我最近看的一个项目，直接上了16兆瓦机组。好处很明显——同等装机容量下，机位点减少，基础成本、海缆成本都降了。但问题也有：供应链能不能跟上？安装船够不够大？

第二，深远海。 近海资源毕竟有限，而且航道、渔业、环保限制越来越多。深远海风速更高、更稳定，但水深带来的是基础成本飙升。固定式基础在水深超过60米后，经济性急剧下降。这时候，漂浮式就登场了。

第三，漂浮式风电。 我2018年在挪威看过一个漂浮式示范项目，当时觉得这东西商业化至少还要十年。结果呢？2024年中国已经有漂浮式项目在招标了。成本下降速度超出所有人预期。我个人判断，2028年左右，漂浮式风电的LCOE（平准化度电成本）就能跟固定式在深水区打平。

注意：漂浮式风电的财务模型跟固定式完全不同。基础成本占比从20%飙升到40%以上，运维成本也因为可达性差而翻倍。做投资分析时，千万别套用固定式的参数。我见过一个团队，直接用固定式的运维成本假设去算漂浮式项目，结果IRR虚高了2个百分点——这要是真投了，得亏多少？

下面这张图，是我做海上风电投资分析时常用的知识框架。说白了，就是三个维度：政策、技术、经济。三者互相影响，缺一不可。

做了十几年海上风电投资分析，我斗胆给出三个判断：

中国将继续领跑全球。2025-2030年，中国年均新增装机预计在10-15吉瓦。为什么？因为产业链太完整了。从叶片到齿轮箱，从安装船到运维船，全球70%的产能在中国。这不是吹牛，是实打实的供应链优势。
LCOE将持续下降。我自己的模型显示，到2028年，中国海上风电LCOE有望降到0.3元/度以下。届时，即使没有补贴，也能跟煤电正面竞争。你想想看，这意味着什么？
漂浮式风电将迎来爆发。2025-2027年是示范期，2028年后开始规模化。我建议各位重点关注漂浮式项目的投资机会，但也要注意风险——技术成熟度、运维成本、保险条款，都是新课题。

一个小建议：做投资分析时，别只看乐观情景。我习惯做三个情景：基准、乐观、悲观。悲观情景下，假设电价下降20%、建设成本超支15%、年发电量打九折。如果这个情景下项目IRR还能超过6%，那才值得投。

好了，第一章就聊到这儿。海上风电这个行业，说白了就是“政策+技术+经济”三个轮子一起转。后面我们会深入每个模块，从财务建模的角度，把每个参数掰开揉碎了讲清楚。

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