3、套利类型概览：跨市场套利、跨品种套利、跨期套利、统计套利、三角套利、ETF套利
套利的世界，说白了就是找「定价错误」。
同一个东西，在不同地方卖不同价；或者两个相关的东西，价格跑偏了。你做的就是低买高卖，赚这个差价。
我刚开始做量化时，觉得套利很简单。后来踩了不少坑才发现，每种套利都有自己的脾气。今天我把六种主流套利类型给你捋一遍。
3.1 跨市场套利
同一个资产，在不同交易所交易。价格不一样，你就买便宜的，卖贵的。
最典型的例子：比特币在币安和OKX之间价差。A股和港股之间的AH股溢价套利也属于这类。
核心逻辑：同一商品，不同市场，价格趋同。
我个人习惯把跨市场套利分成两类：
- 现货跨市场：比如黄金在伦敦和纽约的价差。需要两边都有货，或者能快速转移。
- 衍生品跨市场：比如沪深300股指期货在新加坡和国内的价格差。用现金结算，不用实物交割。
避坑指南：我曾经在2018年做过数字货币的跨市场套利。当时看着价差很大，结果忽略了转账时间。等币转过去，价差已经没了。嗯，速度是跨市场套利的命门。
3.2 跨品种套利
两个不同的品种，但价格有强相关性。比如豆粕和豆油，螺纹钢和铁矿石。
你想想看，豆粕和豆油都是大豆压榨出来的。大豆价格涨了，豆粕和豆油都会跟着动。但有时候它们会走偏，这就是机会。
我常用的跨品种套利组合：
| 品种A | 品种B | 逻辑关系 |
|---|---|---|
| 螺纹钢 | 铁矿石 | 成本传导，1吨螺纹≈1.6吨铁矿 |
| 豆粕 | 豆油 | 压榨利润，1吨大豆≈0.8吨豆粕+0.2吨豆油 |
| 焦煤 | 焦炭 | 产业链上下游，1.3吨焦煤≈1吨焦炭 |
注意：跨品种套利最怕「基本面突变」。比如突然出了个政策，只影响其中一个品种。我在2021年就遇到过，国家调控煤炭，焦煤和焦炭的价差瞬间崩了。止损要快。
3.3 跨期套利
同一个品种，不同月份的合约。比如螺纹钢2305和2310。
为什么会有价差？因为仓储成本、资金成本、市场预期都不一样。
跨期套利有三种常见形态：
- 牛市套利：买近月，卖远月。看好近期需求强于远期。
- 熊市套利：卖近月，买远月。觉得近期供应过剩。
- 蝶式套利：买近月+买远月，卖中间月。赚期限结构的扭曲。
我记得刚入行时，有个前辈跟我说：「跨期套利赚的是时间的钱，不是方向的钱。」这句话我到现在都觉得经典。
3.4 统计套利
这个就有点数学味了。说白了，用统计方法找两个资产的历史关系，当关系偏离时进场。
最经典的是配对交易。比如找两只同行业的股票，茅台和五粮液。算它们的价差历史均值，当价差偏离到2个标准差以上，就做空高的，做多低的。
# 一个简单的配对交易逻辑（伪代码）
spread = price_A - price_B * hedge_ratio
mean = rolling_mean(spread, window=60)
std = rolling_std(spread, window=60)
if spread > mean + 2 * std:
# 做空A，做多B
short(A)
long(B)
elif spread < mean - 2 * std:
# 做多A，做空B
long(A)
short(B)个人经验：统计套利最大的坑是「伪回归」。两个不相关的资产，统计上看起来有关系，但随时可能崩。我建议先用协整检验，别只看相关系数。
3.5 三角套利
这个主要在外汇市场。利用三种货币之间的汇率不一致来赚钱。
举个例子：假设美元/欧元=0.9，欧元/英镑=0.8，美元/英镑=0.7。你算一下：0.9×0.8=0.72，不等于0.7。有0.02的套利空间。
操作路径：
- 用美元买欧元（1美元→0.9欧元）
- 用欧元买英镑（0.9欧元→0.72英镑）
- 用英镑买美元（0.72英镑→1.028美元）
一圈下来，1美元变成了1.028美元。赚了2.8%。
现实很骨感：三角套利现在基本被高频交易抢光了。我试过手动做，等我把三个订单都挂上去，价差早就没了。现在只有用FPGA做微秒级交易的人才能吃到这块肉。
3.6 ETF套利
ETF有两个价格：一个是二级市场的交易价，一个是一级市场的净值（NAV）。
当两者出现偏差时，就可以套利。
具体操作：
- 溢价套利：ETF市价 > 净值。买入一篮子成分股，换成ETF份额，然后在二级市场卖掉。
- 折价套利：ETF市价 < 净值。在二级市场买入ETF，然后赎回成一篮子股票，卖掉股票。
ETF套利有个好处：风险极低。因为套利机制本身就会把价差抹平。但门槛高，你得有足够的资金和一篮子股票的快速交易能力。
我的建议：如果你是个人交易者，ETF套利不太适合。机构玩家有专门的算法和做市商通道。但理解这个机制，能帮你更好地判断ETF的定价是否合理。
小结
六种套利类型，各有各的玩法：
- 跨市场：赚地域差
- 跨品种：赚产业链差
- 跨期：赚时间差
- 统计：赚统计回归的钱
- 三角：赚汇率不一致的钱
- ETF：赚一二级市场价差
我个人觉得，新手可以先从跨期和跨品种入手。逻辑清晰，数据好拿，回测也容易做。别一上来就搞三角套利，那个水太深。
下一章，我会详细讲如何搭建一个跨期套利的实盘系统。到时候把代码和策略逻辑都给你拆开讲。