1. 做市策略概述
做市策略，说白了就是「赚差价」的生意。你想想看，在交易所里，有人想买，有人想卖，但他们的价格和时间往往对不上。做市商就是那个「中间人」——同时挂出买单和卖单，吃掉中间的价差。
我刚开始接触量化交易时，觉得做市策略特别简单：低价买、高价卖，这不就是低买高卖吗？后来真正上手才发现，这里面的门道比想象中深得多。今天我就把做市策略的核心逻辑和盈利模式，掰开了讲给你听。
什么是做市策略
做市策略，是一种同时提供买卖双边报价的交易策略。做市商在市场上同时挂出买单（Bid）和卖单（Ask），通过赚取买卖价差（Spread）来获利。
举个例子：
- 你在买一价 100.00 挂 100 手买单
- 你在卖一价 100.05 挂 100 手卖单
- 如果两边都成交，你就赚了 0.05 的价差
嗯，这里要注意：做市策略和普通交易策略最大的区别在于——做市商是「被动」的。你不主动吃单，而是等着别人来吃你的单子。这就像开了一家杂货店，你标好价格，顾客自己来买。
核心要点：做市策略的本质是「流动性提供者」。你为市场提供了买卖深度，市场回报你价差收益。
做市策略的核心逻辑
做市策略的核心逻辑，我总结为三个关键词：报价、库存、风险。
1. 报价逻辑
做市商的核心工作就是「定价」。你报的买价太高会亏钱，报的卖价太低也会亏钱。那怎么定？
我个人习惯用中间价 + 偏移量的方式：
# 伪代码示例
mid_price = (best_bid + best_ask) / 2
spread = best_ask - best_bid
# 我的报价
my_bid = mid_price - spread * 0.3 # 买价比中间价低一点
my_ask = mid_price + spread * 0.3 # 卖价比中间价高一点我在项目中遇到过一个问题：如果市场波动剧烈，你的报价可能还没成交，价格就已经跑远了。所以，报价必须动态调整，不能死板地挂在那里。
2. 库存管理
做市商最怕什么？库存失衡。
你想想看，如果市场一直在跌，你的买单不断成交，卖单却没人理。结果就是手里一堆货，价格还在往下走——这不就亏大了吗？
所以，做市策略必须包含库存管理模块。我常用的方法是：
- 设定库存上限：比如最多持有 1000 手
- 偏移报价：库存多了就压低买价、抬高卖价，鼓励卖出
- 对冲机制：在期货或期权市场做反向操作
我的经验：库存管理比报价策略更重要。我曾经因为忽略库存管理，一天之内亏掉了两周的利润。从那以后，我把库存管理放在了策略的第一优先级。
3. 风险控制
做市策略的风险主要来自三个方面：
| 风险类型 | 描述 | 应对方法 |
|---|---|---|
| 方向性风险 | 市场单边走势导致库存亏损 | 动态调整报价、设置止损 |
| 流动性风险 | 市场深度不足，无法平仓 | 选择高流动性品种、控制仓位 |
| 技术风险 | 系统延迟、网络中断 | 冗余设计、监控告警 |
做市策略的盈利模式
做市策略怎么赚钱？说白了就两种模式：赚价差和赚返佣。
1. 价差收益
这是最直接的盈利方式。你同时挂买单和卖单，两边都成交，吃掉中间的价差。
举个例子：
- 你在 100.00 买入 100 手
- 你在 100.05 卖出 100 手
- 毛利 = (100.05 - 100.00) × 100 = 5 元
看起来不多对吧？但做市策略是高频次、低利润的模式。一天下来可能成交几千次，积少成多。
2. 交易所返佣
很多交易所为了吸引做市商，会提供手续费减免甚至返佣。你提供流动性，交易所给你奖励。
我记得有个项目，光返佣就占了总利润的 30%。所以，选择交易所时一定要看清楚他们的做市商政策。
避坑指南：我曾经为了拿返佣，在一个流动性很差的交易所做市。结果返佣没拿到多少，反而因为滑点亏了不少。记住：流动性是第一位的，返佣是锦上添花。
做市策略的知识体系
下面这张图，是我对做市策略知识体系的总结。你可以把它当作一个「地图」，后续的学习都会围绕这些模块展开。
这张图把做市策略拆成了三个核心模块：报价逻辑、库存管理、风险控制。每个模块下面还有更细的子模块。后续的课程，我们会逐一深入讲解。
好了，这一章的内容就到这里。做市策略听起来简单，但真正做好需要大量的实践和优化。下一章，我们会开始搭建回测系统的基础框架——到时候，我会带着你一步步把代码写出来。
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