一、做市策略概述：什么是做市策略、核心目标与趋势策略的区别

做市策略，说白了就是「两边吃差价」的生意。

我刚开始接触量化时，以为做市就是高频交易。后来踩了不少坑才明白——做市的核心不是预测价格涨跌，而是赚取买卖价差。你想想看，一个做市商就像菜市场里摆摊的商贩：他不管白菜明天是涨是跌，他只关心今天能不能低买高卖，把中间的差价赚到手。

1.1 什么是做市策略

做市策略，全称是「做市商策略」。在传统金融市场里，做市商是交易所指定的专业机构。他们同时挂出买单和卖单，为市场提供流动性。

举个例子：

• 当前比特币价格是 50000 USDT
• 做市商在 49990 挂买单，在 50010 挂卖单
• 有人想卖，就成交在 49990；有人想买，就成交在 50010
• 做市商赚了 20 USDT 的差价

嗯，这里要注意：做市商不是投机者。他们不赌方向，只赚流动性服务的钱。我在项目中遇到过不少新手，把做市策略当趋势策略用，结果方向一错就亏得底朝天。

1.2 做市策略的核心目标

做市策略的目标，其实就三个：

1. 赚取价差收益——这是最直接的。买卖价差越大，单笔利润越高。但价差太大，别人就不来你这交易了。所以这是个平衡的艺术。
2. 控制库存风险——这个很多人会忽略。你想想看，如果一直有人买你的卖单，你的库存（比如比特币）就会越来越少。万一价格暴涨，你就踏空了。反过来，如果一直有人卖给你，你的库存越积越多，价格暴跌你就亏大了。
3. 提供市场流动性——这是交易所最看重的。流动性越好，交易越顺畅。所以很多交易所会给做市商返佣或者减免手续费。

我个人习惯把这三个目标画成一个三角：

1.3 做市策略与趋势策略的区别

这个区别，我当年花了整整三个月才真正搞明白。咱们直接上对比表：

对比维度	做市策略	趋势策略
盈利来源	买卖价差	价格方向性波动
持仓时间	极短（秒级到分钟级）	较长（小时级到天级）
风险来源	库存风险、方向性暴露	趋势反转、黑天鹅事件
市场环境	震荡市、高流动性市场	趋势市、低流动性市场
核心指标	价差、成交率、库存	胜率、盈亏比、夏普比率
交易频率	极高（每秒多次）	较低（每天几次到几十次）

为什么会这样？我举个例子你就明白了。

假设现在是震荡行情，价格在 100 到 102 之间来回晃：

• 做市策略：在 100.5 挂买单，在 101.5 挂卖单。价格来回晃，你来回吃差价。舒服得很。
• 趋势策略：判断突破 102 就追多。结果价格刚突破 102 就跌回 101，追进去就被套。亏得想哭。

反过来，如果是一波大牛市：

• 做市策略：一直有人买你的卖单，你的库存越来越少。最后手里没币了，只能看着价格飞涨干瞪眼。
• 趋势策略：一路做多，利润翻倍。爽。

1.4 做市策略的适用场景

不是所有市场都适合做市。我个人总结了三要素：

1. 流动性要好——买卖盘口要厚，不然你挂单半天没人理你。
2. 波动要适中——波动太小没差价赚，波动太大库存风险扛不住。
3. 手续费要低——做市是薄利多销，手续费一高利润全没了。

嗯，这里有个小技巧：做市策略最适合在交易所的「现货-永续合约」价差套利场景中使用。我在做回测时发现，这种场景下价差稳定、风险可控，回测曲线特别漂亮。

---

公众号:蓝海资料掘金营，微信deep3321