第二章：套利市场与品种——全球主要套利市场概览

做套利这些年，我最大的感触就是：选对市场，比选对策略更重要。不同市场的脾气秉性完全不同，就像驯马——你不能用驯蒙古马的方法去驯阿拉伯马。

这一章，我带你把全球主要套利市场走一遍。股票、期货、外汇、加密货币，每个市场我都会聊聊它的套利机会特点，以及——嗯，我踩过的坑。

2.1 全球主要套利市场概览

先看一张总览图，帮你建立全局认知：

这张图我画了好几次才满意。四个市场就像四个不同的战场，地形、武器、规则都不一样。下面我一个个拆开讲。

2.2 股票市场套利

股票市场是我最早接触的套利战场。说实话，这里的套利机会最「稳」，但也是最卷的。

主要套利机会

• ETF套利：ETF价格和净值之间的价差。我做过一个统计，A股ETF的瞬时价差通常在0.1%-0.3%之间，但扣除手续费后，真正能吃到嘴里的也就0.05%左右。
• 跨市场套利：同一只股票在不同交易所的价差。比如A+H股，茅台在A股和港股通的价格差异。
• 统计套利：找两只相关性高的股票，做配对交易。比如茅台和五粮液，历史上价差会在一定范围内波动。
• 事件套利：并购、分红、配股等事件带来的套利机会。

2.3 期货市场套利

期货市场，说白了就是「时间差」的生意。我做了三年期货套利，最大的感受是：这里拼的不是速度，是计算。

主要套利机会

• 期现套利：期货价格和现货价格之间的价差。比如沪深300股指期货和ETF之间的基差。
• 跨期套利：同一品种不同月份合约的价差。比如螺纹钢主力合约和次主力合约。
• 跨品种套利：相关品种之间的价差。比如豆粕和豆油，焦煤和焦炭。

2.4 外汇市场套利

外汇市场，24小时交易，流动性全球第一。但说实话，这里的套利机会越来越少了。为什么？因为太透明了，大机构都在盯着。

主要套利机会

• 三角套利：利用三种货币之间的汇率不一致性。比如EUR/USD、USD/JPY、EUR/JPY之间的价差。
• 套息交易：借入低息货币，买入高息货币。比如借日元买澳元。
• 跨平台套利：不同外汇经纪商之间的报价差异。

我个人觉得，外汇套利更适合机构玩家。散户做外汇套利，光点差和滑点就能吃掉你大部分利润。我见过一个朋友，做三角套利，算下来每笔能赚0.02%，结果一算手续费，倒亏。

2.5 加密货币套利

加密货币市场，嗯，这里才是真正的「狂野西部」。我2017年入圈，亲眼看着这个市场从蛮荒走向...嗯，还是蛮荒。

主要套利机会

• 价差套利：同一币种在不同交易所的价差。牛市的时候，价差能达到5%以上。
• 三角套利：和外汇类似，但速度要求更高。
• 资金费率套利：永续合约的资金费率套利。这个我做得最多。

2.6 如何选择适合自己的套利品种

这个问题，我经常被问到。我的回答是：先看自己有什么，再想要什么。

自我评估清单

1. 资金规模：小资金（<10万）建议做加密货币套利；中等资金（10-100万）可以做期货套利；大资金（>100万）可以考虑股票和外汇套利。
2. 技术能力：会编程吗？会的话，加密货币和期货套利更适合你。不会的话，股票ETF套利更友好。
3. 时间投入：能全天盯盘吗？能的话，高频套利可以试试。不能的话，做统计套利或者资金费率套利，挂好单就行。
4. 风险承受：亏20%会睡不着吗？会的话，老老实实做期现套利。不会的话，可以试试跨品种套利。

好了，这一章的内容就到这里。记住：市场没有好坏，只有适不适合。找到适合自己的战场，比什么都重要。