一、CTA策略概述
什么是CTA策略
CTA，全称是Commodity Trading Advisor，也就是商品交易顾问。说白了，这是一种通过程序化交易系统，在期货市场上进行买卖的策略。
我刚开始接触这个领域时，总觉得CTA很神秘。后来做久了才发现，它本质上就是一套规则——你定好规则，让计算机去执行。规则可以是追涨杀跌，也可以是低买高卖，甚至可以是跨品种套利。
CTA策略有几个核心特点：
- 双向交易：可以做多，也可以做空。不像股票，只能靠涨赚钱。
- 杠杆交易：期货自带杠杆，资金使用效率高。
- 程序化执行：减少人为情绪干扰，纪律性极强。
- 分散投资：通常覆盖多个品种、多个周期。
核心要点：CTA策略不是预测未来，而是应对未来。它不关心价格为什么涨，只关心价格涨了之后我该怎么做。
CTA策略的分类
CTA策略的分类方式有很多种。我个人习惯按交易逻辑来分，主要分为三大类：趋势跟踪、均值回归和套利。
1. 趋势跟踪
这是最经典、也是最主流的CTA策略。逻辑很简单：价格一旦形成趋势，就会延续一段时间。我们要做的，就是在趋势启动时入场，在趋势结束时离场。
我记得刚入行时，带我的前辈说过一句话：「趋势跟踪策略，赚的是趋势的钱，亏的是震荡的钱。」这句话我到现在都觉得特别精辟。
常见的趋势跟踪方法：
- 突破法：价格突破N日高点做多，跌破N日低点做空。
- 均线法：短期均线上穿长期均线做多，下穿做空。
- 动量法：计算过去N日的收益率，正收益做多，负收益做空。
我的经验：趋势跟踪策略最怕的是「假突破」。我曾经在螺纹钢上吃过亏，连续三次假突破，每次止损都亏2%。后来我加了一个过滤条件——突破时成交量必须放大，这才把胜率提上来。
2. 均值回归
均值回归的逻辑和趋势跟踪正好相反。它认为价格不会一直涨或一直跌，涨多了会跌，跌多了会涨。说白了，就是赌价格会回到「正常水平」。
你想想看，为什么会有均值回归？因为市场情绪会过度反应。比如某个品种因为突发利空暴跌，但基本面其实没变，那价格迟早会修复。
常见的均值回归方法：
- 布林带：价格触及上轨做空，触及下轨做多。
- RSI指标：RSI超过70做空，低于30做多。
- 统计套利：计算价格与历史均值的偏离度，偏离过大时反向开仓。
注意：均值回归策略在单边行情中会死得很惨。我曾经在2016年的黑色系行情中，用均值回归做焦炭，结果连续止损了8次。后来我学乖了——做均值回归之前，先判断一下当前是不是单边市。
3. 套利
套利策略，赚的是价差回归的钱。它不像趋势跟踪那样赌方向，而是赌两个相关品种之间的价差会回到合理区间。
套利策略的好处是风险相对较低，但收益率也相对有限。我个人的看法是：套利适合做大资金，不适合小资金搏收益。
常见的套利类型：
| 套利类型 | 举例 | 逻辑 |
|---|---|---|
| 跨期套利 | 螺纹钢近月 vs 远月 | 近远月价差偏离正常水平 |
| 跨品种套利 | 豆粕 vs 菜粕 | 两个替代品的价差回归 |
| 跨市场套利 | 沪铜 vs 伦铜 | 内外盘价差回归 |
CTA策略在资产配置中的作用
很多投资者把CTA策略当作「危机Alpha」。为什么这么说？因为CTA策略和股票、债券的相关性很低，甚至在某些市场危机中还能赚钱。
我记得2008年金融危机时，股票基金普遍亏损30%以上，但很多CTA基金反而盈利了。原因很简单——危机往往伴随着剧烈的趋势行情，而趋势跟踪策略正好擅长这个。
CTA策略在资产配置中的几个作用：
- 分散风险：和传统资产相关性低，能降低组合波动。
- 危机保护：市场暴跌时，CTA往往能提供正收益。
- 收益增强：在低利率环境下，CTA能提供不错的绝对收益。
一句话总结：CTA策略不是万能药，但它是一剂很好的「组合调味料」。你不需要把全部资金都放进去，但配置10%-20%，往往能显著改善整个投资组合的风险收益特征。
本章知识体系
下面这张图，是我梳理的CTA策略知识体系。你可以把它当作一个「地图」，后续章节都会围绕这些内容展开。
嗯，这张图基本把CTA策略的骨架讲清楚了。后续章节我们会逐一深入，从策略逻辑到代码实现，再到组合优化，一步步把每个细节都吃透。