第1章：策略组合入门
1.1 为什么我要讲这个？
做量化交易这些年，我见过太多人把全部资金押在一个策略上。
结果呢？
策略失效，账户归零。
我自己也踩过这个坑。2018年，我重仓了一个趋势跟踪策略，连续三个月收益不错。结果第四季度市场风格突变，一周回撤了15%。
嗯，从那以后，我再也不敢「单吊」一个策略了。
说白了，策略组合就是「不要把鸡蛋放在一个篮子里」的数学版本。今天我们就来聊聊它的数学基础。
1.2 组合的直观理解
先问个问题：
如果你有两个策略，一个赚的时候另一个亏，你同时用它们，是不是更稳？
答案是肯定的。
我习惯把策略组合比作「搭积木」：
- 每个策略是一块积木
- 积木的形状不同（收益特征不同）
- 搭在一起，整体更稳固
你想想看，如果两个策略的涨跌完全同步，那组合起来跟用一个策略没区别。真正有价值的是那些「你涨我跌、你跌我涨」的策略对。
3 三个关键数学概念
要理解组合，必须搞懂三个东西：期望收益、方差、协方差。
别怕，我用大白话讲。
3.1 期望收益
说白了，就是「平均能赚多少」。
比如一个策略，过去100次交易，60次赚5%，40次亏3%。
期望收益 = 60% × 5% + 40% × (-3%) = 3% - 1.2% = 1.8%
嗯，这就是你「平均每次」能赚的钱。
3.2 方差
方差衡量的是「收益稳不稳」。
方差大 → 收益忽高忽低，像过山车
方差小 → 收益稳稳当当，像存银行
举个例子：
- 策略A：每次赚1%，几乎不变 → 方差很小
- 策略B：有时赚20%，有时亏15% → 方差很大
我建议新手优先选方差小的策略。虽然赚得慢，但活得久。
3.3 协方差
这个最核心。
协方差描述的是「两个策略之间怎么联动」。
- 协方差 > 0：同涨同跌
- 协方差 < 0：你涨我跌
- 协方差 = 0：没啥关系
我曾经犯过一个错：选了三个协方差都为正的策略，结果市场一跌，三个一起亏，组合跟没组合一样。
4 组合的数学公式
假设你有两个策略，权重分别是 w₁ 和 w₂（w₁ + w₂ = 1）。
组合的期望收益：
E(Rp) = w₁ × E(R₁) + w₂ × E(R₂)组合的方差：
Var(Rp) = w₁² × Var(R₁) + w₂² × Var(R₂) + 2 × w₁ × w₂ × Cov(R₁, R₂)注意最后那个协方差项。如果协方差为负，组合的方差会变小。
这就是「不要把鸡蛋放在一个篮子里」的数学本质。
5 一个简单的例子
假设：
| 策略 | 期望收益 | 方差 |
|---|---|---|
| 策略1 | 10% | 0.04 |
| 策略2 | 8% | 0.02 |
| 协方差 | -0.01 | |
各投50%：
E(Rp) = 0.5 × 10% + 0.5 × 8% = 9%
Var(Rp) = 0.5² × 0.04 + 0.5² × 0.02 + 2 × 0.5 × 0.5 × (-0.01)
= 0.01 + 0.005 - 0.005
= 0.01你看，组合的方差0.01，比两个策略各自的方差都小。这就是组合的魅力。
6 知识体系图
下面这张图总结了本章的核心逻辑：
7 小结
今天的内容就这些。记住三件事：
- 期望收益：算清楚平均能赚多少
- 方差：看清楚波动有多大
- 协方差：找对策略间的「互补关系」
下次你构建策略组合时，先算算这三个指标。别凭感觉，用数据说话。
嗯，这就是我这些年踩坑换来的经验。