第1章容量市场概述

1、容量市场概述

大家好，我是老张。在电力市场这个行当摸爬滚打了十几年，今天咱们来聊聊容量市场。说实话，很多人一听到「容量市场」就觉得头大，觉得它不如能量市场那么直观。但我要告诉你，不理解容量市场，你对电力市场的认知就缺了最关键的一块拼图。

先问大家一个问题：你想想看，电力系统最怕什么？

不是电价高，而是——没电可用。

能量市场解决的是「今天谁发电、发多少、卖多少钱」的问题。但有一个更深层的问题它管不了：未来几年，我们有没有足够的发电机组来保证供电？这就是容量市场要干的事。

容量市场的核心定义：一种通过市场化机制，确保电力系统在未来拥有足够发电资源（包括发电机组、储能、需求响应等）的制度安排。说白了，就是「花钱买可靠性」。

容量市场，英文叫 Capacity Market。它的本质是什么？我个人的理解是——给发电资源一个「存在价值」。

什么意思呢？在纯能量市场里，一个燃气机组如果一年只运行几百小时，它可能连固定成本都收不回来。但系统又需要它，因为夏天最热的那几天、冬天最冷的那几晚，没有它电网就扛不住。

容量市场就是来解决这个矛盾的。它给这些「备用资源」支付一笔容量费用，让它们愿意留在市场上，哪怕一年只发几天电。

我记得2018年做PJM市场分析时，遇到过一家燃气电厂，年利用小时数不到300小时。按能量市场收入算，它铁定亏损。但因为有容量市场收入，它活得还挺滋润。这就是容量市场的价值所在。

容量市场的作用，我总结为三点：

小提示：「missing money」问题是我在项目中经常遇到的坑。简单说就是：能量市场电价有上限（比如PJM的price cap），但机组在尖峰时段的发电成本可能远超这个上限。中间的差额就是「missing money」。容量市场就是来补这个缺口的。

全球的容量市场，各有各的玩法。我挑三个最有代表性的来讲：PJM、英国、法国。

先看一张对比图，帮你快速建立整体认知：

PJM的容量市场，我研究得最多。它的全称叫 Reliability Pricing Model，简称RPM。这个模式的核心是：提前3年搞一次集中拍卖，确定未来3年的容量价格。

PJM的做法是：先画一条需求曲线（向下倾斜的），然后让所有发电资源来投标。出清价格就是最后一个被选中的资源的报价。嗯，这里要注意——PJM的价格是统一的，所有中标资源拿同样的价格。

我曾经帮一家燃气电厂做PJM容量市场投标策略。当时我们面临一个难题：报高了怕不中标，报低了怕亏本。后来我们用了边际成本加风险溢价的方法，效果还不错。这个后面章节会详细讲。

英国的容量市场，2014年才开始搞。它跟PJM有点像，也是集中拍卖，但提前4年出清。英国模式有个特点：政府干预比较多。

我记得2019年英国容量市场因为欧盟国家援助规则被暂停过一次，搞得市场一片混乱。后来脱欧了，反而少了这个约束。所以说，政策风险是容量市场最大的不确定性之一。

法国的容量市场，跟PJM和英国完全不一样。它搞的是分散式义务——每个供应商必须持有足够的容量证书，来覆盖自己用户的尖峰负荷。

法国模式的好处是市场化程度高，但坏处是交易成本也高。我有个法国同行跟我说，他们搞容量证书交易，光对账就够头疼的。

这个问题，我每次培训都会重点讲。很多人把这两个市场搞混，其实它们分工很明确。

它们之间的联系，我用一句话概括：能量市场管「吃不吃得饱」，容量市场管「有没有饭吃」。

具体来说：

避坑指南：我曾经犯过一个错误——只分析能量市场就做投资决策。结果发现，一个看似亏损的项目，加上容量市场收入后，IRR居然有12%。反过来，有些项目能量市场看着不错，但容量市场收入很低，整体回报并不理想。所以，两个市场一定要一起看。

最后说一个实操中的小技巧。我建议大家在分析容量市场时，一定要关注一个指标——净收入（Net Revenue）。这个指标等于能量市场收入加上容量市场收入，减去变动成本和固定成本。只有净收入为正，机组才能活下去。

好了，这一章的内容就到这里。容量市场是个大话题，后面我们会一步步深入。下一章，我们来聊聊容量需求曲线的构建——这可是容量市场定价的核心。

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