第三章 做市策略设计：对称做市策略、非对称做市策略、库存管理基础
做市策略，说白了就是怎么在买卖两边同时挂单，赚那个差价。很多人以为做市就是无脑挂单，其实不然。我做了这么多年高频做市，踩过的坑比走过的路还多。今天咱们就聊聊三种最核心的东西：对称做市、非对称做市，还有库存管理。
3.1 对称做市策略
对称做市，是最基础也是最容易理解的策略。它的核心思想很简单：在买一价和卖一价两边，各挂一个对称的订单。比如当前中间价是100元，我就在99.5元挂买单，在100.5元挂卖单。两边价差固定，订单数量也差不多。
我个人习惯把这种策略叫做“躺平策略”。为什么？因为市场波动不大的时候，它确实能稳定赚钱。你想想看，每次成交一单，你就赚了1元的价差。如果市场来回震荡，你两边都能吃到。
核心公式：
对称做市价差 = 2 × 基础偏移量
基础偏移量 = 预期收益 / (成交概率 × 每笔收益)
我在项目中遇到过一个问题：对称策略在趋势行情里特别容易亏钱。比如价格一直往上走，你的卖单被吃掉，但买单却一直挂在那里，结果就是库存越来越少，最后变成空仓。嗯，这里要注意，对称策略只适合震荡市。
3.2 非对称做市策略
非对称做市，说白了就是“偏袒”某一方。比如我觉得价格要涨，我就把卖单挂得高一点，买单挂得低一点，或者调整两边的数量。这样即使市场波动，我也能控制风险。
我曾经在一次做市比赛中用过非对称策略。当时市场波动剧烈，对称策略的选手亏得一塌糊涂，而我通过调整偏移量，硬是稳住了收益。怎么调整的呢？看下面这个例子：
# 非对称做市偏移量计算
def asymmetric_spread(mid_price, inventory, target_inventory, risk_aversion):
"""
mid_price: 当前中间价
inventory: 当前库存
target_inventory: 目标库存
risk_aversion: 风险厌恶系数
"""
# 库存偏移量
inventory_skew = (inventory - target_inventory) * risk_aversion
# 非对称报价
bid_price = mid_price - base_spread + inventory_skew
ask_price = mid_price + base_spread + inventory_skew
return bid_price, ask_price你看，这里的关键是 inventory_skew。如果库存太多，我就把卖价降低一点，吸引买家；如果库存太少，我就把买价提高一点，吸引卖家。说白了就是通过价格来调节库存。
个人经验：非对称策略的调整幅度不要太大。我一般控制在0.1%以内，否则容易变成“追涨杀跌”，反而亏钱。
3.3 库存管理基础
库存管理，是做市策略的命门。你想想看，如果库存管理不好，再好的策略也是白搭。我见过太多人，策略赚了100万，结果库存管理失误，一次亏了200万。
库存管理的核心目标就一个：把库存控制在安全范围内。怎么控制？主要有三种方法：
| 方法 | 描述 | 适用场景 |
|---|---|---|
| 价格调整法 | 通过调整报价偏移量来吸引对手方 | 市场流动性好时 |
| 订单数量法 | 调整买卖两边的挂单数量 | 市场波动剧烈时 |
| 对冲法 | 在期货或期权市场做反向交易 | 库存风险过大时 |
我个人最常用的是价格调整法。为什么呢？因为它简单直接。比如我现在库存太多，我就把卖价降低0.2%，同时把买价提高0.1%。这样既能卖出库存，又不会让新库存进来。
避坑指南：我曾经在一次做市项目中，因为库存管理不当，导致单边持仓过大。结果市场突然反转，一天亏了30万。从那以后，我给自己定了个规矩：任何单边库存不能超过总资金的5%。
3.4 三种策略的对比
说了这么多，咱们来总结一下。对称策略、非对称策略、库存管理，这三者其实是相辅相成的。对称策略是基础，非对称策略是进阶，库存管理是保障。
我画了一张图，帮你理清它们的关系：
你看这张图，从左到右，策略越来越复杂，但风险控制也越来越重要。对称策略是入门，非对称策略是进阶，库存管理则是贯穿始终的保障。
我的建议：刚开始做市的时候，先用对称策略跑一段时间，把基础打牢。等熟悉了市场节奏，再慢慢引入非对称调整。至于库存管理，从一开始就要建立严格的规则，别等到亏钱了才想起来。
好了，这一章的内容就到这里。记住，做市不是赌博，是概率游戏。对称策略、非对称策略、库存管理，这三样东西缺一不可。下次咱们聊聊更高级的东西——如何用机器学习优化做市参数。
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