4. 套利信号生成：布林带法、Z-score法、固定阈值法、动态阈值法

信号生成，说白了就是回答一个问题：现在该不该进场？

我做跨期套利这些年，见过太多人把精力花在策略逻辑上，结果信号生成这块随便写个固定阈值就上线了。嗯，最后亏得挺惨。今天我把四种主流方法掰开揉碎讲清楚，每种方法我都踩过坑，希望能帮你少走弯路。

4.1 布林带法（Bollinger Bands）

布林带法是我个人最常用的方法之一。它基于一个朴素的想法：价差不会永远偏离均值。

核心公式很简单：

上轨 = 均值 + K × 标准差
中轨 = 均值
下轨 = 均值 - K × 标准差

当价差突破上轨，做空价差（卖近买远）。突破下轨，做多价差（买近卖远）。

参数怎么设？

我一般用20期窗口，K值取2。但这不是死的。我在项目中遇到过螺纹钢和热卷的套利，波动特别大，K值调到2.5才勉强不被假突破洗出去。

代码实现也不复杂：

def bollinger_signal(spread, window=20, k=2):
    mean = spread.rolling(window).mean()
    std = spread.rolling(window).std()
    upper = mean + k * std
    lower = mean - k * std
    
    signal = 0
    if spread.iloc[-1] > upper.iloc[-1]:
        signal = -1  # 做空价差
    elif spread.iloc[-1] < lower.iloc[-1]:
        signal = 1   # 做多价差
    return signal

4.2 Z-score法

Z-score法其实是布林带的标准化版本。它把价差转换成标准正态分布下的位置。

公式：

Z = (当前价差 - 均值) / 标准差

Z-score的好处是直观。|Z| > 2 就认为价差偏离过大，可以进场。|Z| < 0.5 就平仓。

为什么我喜欢Z-score？

因为它能跨品种比较。你想想看，螺纹钢和热卷的价差可能是50块，豆粕和菜粕的价差可能是200块。用布林带你得分别调参数，但Z-score统一用2倍标准差，省事多了。

def zscore_signal(spread, window=20, entry_threshold=2.0, exit_threshold=0.5):
    mean = spread.rolling(window).mean()
    std = spread.rolling(window).std()
    z = (spread - mean) / std
    
    current_z = z.iloc[-1]
    if current_z > entry_threshold:
        return -1  # 做空
    elif current_z < -entry_threshold:
        return 1   # 做多
    elif abs(current_z) < exit_threshold:
        return 0   # 平仓
    return None    # 持仓不变

4.3 固定阈值法

固定阈值法，说白了就是拍脑袋定两个数。比如价差超过100块就做空，低于-50块就做多。

这种方法简单粗暴，适合刚起步的时候用。但我建议别长期依赖它。

为什么？

市场在变。去年有效的阈值，今年可能完全失效。我记得2020年做甲醇和乙二醇套利，固定阈值设的80块，前半年赚得挺好。下半年波动率翻倍，80块天天被突破，来回止损亏了20%。

方法	优点	缺点
固定阈值	简单、执行快	不适应市场变化
布林带	自适应波动率	参数敏感
Z-score	跨品种可比	正态假设不牢
动态阈值	最灵活	实现复杂

4.4 动态阈值法

动态阈值法是我现在的主力方法。它根据市场状态实时调整阈值。

核心思路：

• 用滚动窗口计算均值和标准差
• 根据波动率大小动态调整K值
• 波动率大时放宽阈值，波动率小时收紧阈值

具体实现：

def dynamic_threshold(spread, window=20, base_k=2.0):
    mean = spread.rolling(window).mean()
    std = spread.rolling(window).std()
    
    # 计算波动率变化
    vol_ratio = std / std.rolling(window*2).mean()
    
    # 动态调整K值
    k = base_k * (1 + 0.5 * (vol_ratio - 1))
    
    upper = mean + k * std
    lower = mean - k * std
    
    current = spread.iloc[-1]
    if current > upper.iloc[-1]:
        return -1
    elif current < lower.iloc[-1]:
        return 1
    return 0

四种方法对比总结

我做个简单的对比，方便你选型：

• 刚入门：用固定阈值法，快速跑通流程
• 追求稳健：用布林带法，参数调好后很稳定
• 多品种交易：用Z-score法，统一标准省心
• 追求极致：用动态阈值法，适应各种市场环境

我个人建议，先从布林带或Z-score入手。跑顺了再升级到动态阈值。别一上来就搞复杂的，容易把自己绕晕。

嗯，信号生成这块就讲到这里。每种方法都有它的适用场景，关键是你得理解背后的逻辑，而不是死记硬背参数。下一节我们会聊到信号过滤和组合，到时候再细说。